央行首提“稳健略偏宽松”货币政策

　　 2月26日，中国人民银行在上海举行新闻发布会，央行行长周小川出席并回应了中外媒体关注的问题。

　　 中国将继续实施灵活适度的稳健货币政策，确保信贷合理增长，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。央行的货币政策是处于稳健略偏宽松的状态，还要不断观察适时动态调整。

　　 中国历来反对用贬值赢得出口竞争力；人民币汇率不存在持续贬值的基础。而外汇储备的变化是正常的，某些时候甚至可能会产生一些“过冲”，但不应把这当成趋势。中国的外汇储备会保持在合理适度的水平。

　　 中国有强烈的愿望使股本融资市场更好地发展，也确实花了很大的力气。但也不能拔苗助长，它有一个自然发展成熟的过程。

　　 26日上午，上海陆家嘴央行上海总部会议室被挤得满满当当。

　　 中国人民银行行长周小川和副行长易纲健步走入会场，近200名中外记者的镁光灯一阵闪烁。

　　 这是周小川自去年两会以来首次公开出席新闻记者会。借二十国集团（G20）财长和央行行长上海会议召开之际，中国央行就人民币汇率、货币政策、经济增长等诸多焦点问题，以新闻发布会形式和市场各方深度交流。

　　 在向媒体提供的新闻统稿中，央行首提货币政策处于“稳健略偏宽松”的状态。

　　 反对竞争性贬值 人民币不存在持续贬值基础

　　 今年中国接任G20主席国，对于各界关心中国经济的当前形势和前景，央行昨日表示，目前中国经济已经步入新常态。2015年中国经济增长6.9%，在世界范围内仍属较高水平。 央行表示，当前中国的经济基本面依然较好，仍具备较强的增长动力。

　　 对于此前市场关注的人民币汇率波动，央行昨日重申，人民币汇率不存在持续贬值的基础，市场短期波动将向经济基本面回归，市场往往对短期因素反应比较充分，而央行作为宏观部门，主要从长期视角观察人民币汇率走势，强调经济基本面因素。

　　 周小川昨日对记者指出，中国历来的观点是反对竞争性贬值，反对用贬值赢得出口竞争力。

　　 对于市场关注的近期外汇储备波动，周小川对其做了一个形象的比喻。他说，中国的外汇储备规模是始终处于变动之中，不像石油的油田储备量是一个固定的数，把油抽完了就没有了。外汇储备有点像流水的水库，上游不断地有水进来，下游也有不断地流出，中间部分是外汇储备。

　　 央行称，总的来看，外汇储备的变化是必然的，也是正常的，某些时候甚至可能会产生一些“过冲”。但也不应把这种“过冲”当成趋势，外汇储备的波动终将回归理性，中国的外汇储备会保持在合理适度的水平。

　　 货币政策 首提“稳健略偏宽松”

　　 对于中国如何运用宏观经济政策稳增长和应对经济下行风险，周小川昨日表示，中国将继续实施灵活适度的稳健货币政策，确保信贷合理增长，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。

　　 “鉴于对中国和全球经济当前形势的看法，央行的货币政策是处于稳健略偏宽松的状态，还要不断观察适时动态调整。”这是央行首度对当下货币政策状态提出“稳健略偏宽松”的表述。的确，今年以来央行未全面降准，而是选择综合运用多种货币政策工具，保障了银行间市场资金面的平稳，令银行体系流动性合理充裕，可以看出，今年的流动性管理更多关注了汇率因素和新型货币政策传导机制，为利率走廊建设进行了有益尝试。

　　 对此，周小川昨日特别强调了利率走廊建设。他指出，货币政策从过去比较偏重于数量型的货币政策调控，逐渐转向更加注重于价格调控的货币政策体系。利率会起到更重要的作用，同时利率信号比较清晰，也不要有过大的偏离，所以要逐渐建立利率走廊。

　　 “现在还处于建立利率走廊的过程中，大家开始逐渐关注和习惯这样一种变化。”周小川指出，过去走廊中间值是依赖于基准利率，现在更多依靠央行公开市场操作所产生的利率作为中间值。利率偏离中间值过多的时候，央行的货币市场操作会给予关注，使得它处于合理区间。

　　 对于此前热议的对货币政策过度依赖的问题，周小川对记者强调，这是国际上都在讨论的一个问题。货币政策是有效的，在应对危机中确实也做出了很多适当的反应，缓解了危机，对渡过危机、加快复苏，都起了重要作用。但别的政策应该跟上，光用货币政策就有可能过度。货币政策如果用得太多，效应就有可能出现递减。

　　 周小川昨日表示，货币政策前一段时间用得不少，现在一个时点要更加强调财政政策和结构性政策的应用。对中国而言，货币政策主要还是调节总需求的，未来除了总需求政策继续做好以外，将更加强调供给侧的结构性改革。

　　 “中国有强烈愿望 使股本融资市场更好发展”

　　 近年来，中国债务问题也引起了各方高度关注。周小川指出，在精心进行国际比较后发现，中国债务比GDP较高，同时债务比GDP还在继续增长，需在宏观经济调控中加以警惕。

　　 对此原因，他指出，一是由于中国的储蓄率较高，接近50%，而世界上绝大多数国家的储蓄率都是百分之十几。加之我国资本市场尚在发育的过程，故大量储蓄选择了银行系统，部分选择了债券市场。

　　 “这部分的金融媒介把这些储蓄转变为债务，所以债务就会显得比别的国家高一些。”周小川特别指出，做横向比较的时候要注意这个因素。

　　 “虽然中国也有强烈的愿望，使股本融资市场更好地发展，我们也确实花了很大的力气。但是确实也不能拔苗助长，它是有一个自然发展成熟的过程。”周小川进一步解释原因时表示，这个过程中，仍旧是间接融资，特别是债权融资的渠道还是相当主要的渠道，该因素也导致债务占GDP的比重偏高和继续增长。

　　 对于解决之道，周小川表示，既要防止过高债务率可能出现和造成的问题，充分吸取国际经验，同时也要审慎分析国情，寻找一条道路，逐步缓解这一现象。

　　 2015年房地产贷款稳步上升，今年2月央行又出台房贷新政，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点。

　　 对此，昨日周小川表示，从中国的情况看，个人住房贷款占银行总贷款中的比重还是相对偏低的。银行系统也认为个人住房抵押贷款还是相对比较安全的产品，还有发展的机会。

　　 他指出，房地产市场时冷时热，也需宏观审慎政策框架，进行逆周期调节，其中一个工具就是首付比例，过去一度定为30%，现在适当下调，实际上这个审慎空间还是够的。在宏观和微观审慎监管框架之下，将来应加强对银行总体健康程度的考核，让银行有更大自主权来决定对不同客户采取什么样的政策。