康恩贝大品种战略初显雏形 今年或迎业绩释放拐点

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　　作为民营控股现代植物药龙头企业之一，康恩贝(600572,股吧)今年上半年净利润预增六成，近期连续小阳线上攻走势，引发市场关注。

　　下半年利润有望释放

　　该公司前身是成立于1969年的兰溪制药厂，2004年沪市主板上市，是一家民营背景的中型植物药品牌企业，主攻泌尿、心脑血管疾病等，并已经在相关领域形成品牌。目前市值102亿元，2012年销售规模约27亿。

　　根据业绩预报，2013年中期业绩稳健增长，预计上半年归属于母公司净利润同比增长60%以上，扣非后增长约20%。中投证券研究员余方升预计该公司总体营收增长约10%，相对不快的主要原因是部分地方基药招标政策实施进度滞后和公司自身产品整合等因素影响，预计3季度开始将会逐渐加快。

　　康恩贝在植物中成药领域产品群十分丰富，研发能力受到业界认可。该公司拥有康恩贝、前列康、天保宁等知名品牌，以及多达49个基药品种，153个医保品种覆盖泌尿、心脑血管、消化、抗微生物等领域丰富的产品群。受益江浙地区基药中标，天保宁、阿乐欣、牛黄上清胶囊等去年销售收入呈现爆发式增长。

　　考察部分医药牛股，可以发现，往往是一两个大品种药物对因受市场强烈预期而支撑公司股价长期走牛。对康恩贝而言，大品种战略目前雏形初显，企业规模的扩张喷薄欲出。此前，该公司收购伊泰药业，引入大品种麝香通心滴丸。麝香通心滴丸市场拓展顺利，上半年销售收入约2000万，目前已进入广东省基药增补目录，全年收入有望达到6000万以上，未来具备成为10亿级别品种潜力。目前过亿的6个产品未来亦有望发展成5亿至10亿级的品种，产品梯队的丰富有望带动企业销售规模发生质变。

　　产业并购助推业绩拐点到来

　　除收购伊泰药业外，康恩贝今年来在外延式并购方面动作频频，在补上相关领域短板的同时，为业绩拐点的到来打下基础。

　　近期，该公司收购湖北康恩贝20%股权，进一步利好流通业务，为渠道建设打下基础。2012年12月，康恩贝收购控股股东康恩贝集团有限公司下属云南希陶绿色药业股份有限公司68.30%股权，2013年3月继续收购该公司30.42%股权，因合并报表增加净利润2212万元。

　　值得注意的是，康恩贝通过并购一举将希陶药业的独家品种龙金通淋胶囊收入囊中，该药主要用于急性前列腺炎治疗，目前已进入8个省（市、区）的医保目录，2012年销售收入近5000万元，预计在2013年或2014年可以进入全国医保目录，未来销售潜力较大。

　　在收购的同时，康恩贝对部分股权进行转让，进一步优化公司结构。今年上半年，康恩贝子公司杭州康恩贝制药有限公司将其持有的浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司100%股权以9333万元的价格转让给康恩贝集团有限公司，投资收益1595万元，此外，该公司出售浙江佐力药业(300181,股吧)股份有限公司部分股票按规定确认投资收益1152万元。

　　广州一私募人士表示，康恩贝通过上述动作有效聚焦市场潜力大的主要品种，加上其原有的渠道和研发优势，未来其业绩成长性值得关注。根据半年报预告来看，今年可能是康恩贝业绩释放的拐点之年。　南方日报记者 张俊