涨限双重挤压 国产奶粉或将受益

　　香港奶粉“限带令”余波未平，新西兰又传来乳制品拍卖价格上涨的消息，这意味着今后“洋奶粉”不仅难买，价格也会更高。在“限”与“涨”的信息交织下，国内乳业上市公司有望受益，至少在股市中伊利股份、三元股份、贝因美、光明乳业等奶粉制造企业已经成了“赢家”， 股价均创出一年多来的新高。

　　国内乳企近期没有提价的计划。不过，专家指出，国内奶源供应紧张难以缓解，将长期推高奶粉厂商成本，伴随着产品质量的显著提升以及替代“洋奶粉”作用的逐渐显现，下半年国产奶粉普遍涨价或将是大概率事件。

　　涨价预期强烈

　　21日，尽管不是休息日，乐友北苑家园店内的客人却比平日多了许多。林女士的儿子刚满9个月，她一次买了20多罐某荷兰品牌粉。“育婴论坛里很多人说国外奶粉价格要涨，我这次索性把2段奶粉买齐，还多买了一箱孩子1岁以后的3段奶粉。”

　　在19日举行的新西兰乳制品拍卖中，受旱灾影响，奶粉、奶酪等品种价格全部上涨，其中今年6月交付的奶粉价格涨幅高达25.3%。作为全球最大的奶源供应产地，恒天然集团组织的新西兰乳制品拍卖已经连续7次涨价。

　　不过，目前国内和国外的奶粉产品价格并没有明显变化。乳业企业一般提前3-6个月下单，成本因素传导至国内大概要在几个月之后。

　　“我们认为可能会影响国内奶粉价格。”三元股份负责人在接受中国证券报记者采访时表示，“对于在国外投资建厂的生产厂家，奶源价格上升将导致成本增加。而对于以干法工艺生产奶粉的企业来说，奶粉等原料进行搅拌分装，进口奶粉价格上涨也会影响成本。”

　　如果“洋奶粉”价格上涨，国内乳业企业的奶粉产品是否也会随之提价呢？

　　在乳业上市公司中，贝因美无疑是对奶粉价格最敏感的企业，2011年该公司奶粉类产品占主营收入比例高达89.84%。据该公司证券部工作人员介绍，2011年以来贝因美奶粉类产品价格一直没有进行过调整。

　　之所以乳业企业维持奶粉产品价格稳定，并非不想涨价，而是不敢涨价。光明乳业董秘办工作人员表示：“目前奶粉市场竞争较为充分，国内乳业企业既要考虑成本因素，也要考虑市场因素。”

　　这种欲“涨”还羞的矜持有望在下半年打破。乳业专家指出，近期权威机构组织的一次调研显示，由于大量奶户和小型牧场退出，国内奶源紧张的局面进一步加剧，将长期推动成本上升。这种成本压力需要通过提价来进行缓解，如果“洋奶粉”未来价格上涨，将给国内乳业企业提供一定的价格空间，同时也会呈现传导式的连锁反应，下半年国产奶粉普遍涨价将是大概率事件。

　　挤压“洋奶粉”份额

　　32.55元，这是伊利股份自2011年6月除权以来的最高收盘价，今年以来其涨幅高达48.09%。与此同时，三元股份、贝因美、光明乳业等拥有奶粉产品的上市公司股价走势均气势如虹，纷纷创出近一年多来的新高。

　　这些乳业类公司备受追捧，除了对未来奶粉提价存在预期之外，投资者还对国产奶粉蚕食“洋奶粉”市场份额充满期待。香港奶粉“限带令”实施以来，尽管市场份额变化难以精确测算，但是国产奶粉销量攀升已经是不争的事实。

　　淘宝指数显示，国产奶粉搜索指数最近三十天环比增加163%，同比增加344%。光大证券报告指出，根据近期对渠道和经销商调研，贝因美最近几个月的销售增速持续保持在25%—30%，主要是受益于三四线市场奶粉价位的快速升级。

　　“2012年三元婴儿配方奶粉销量增长较快，2013年前两个月同样实现了稳步增长。不过，这与奶粉“限带令”关系不大。”该负责人表示，如今消费者十分看重奶粉生产的奶源、工艺和添加的辅料，而三元奶粉的奶源来自严格管控下的自有牧场。

　　除了“限带令”之外，据乳业管理部门官员透露，随着网络发票等制度推行，今后婴儿配方奶粉网购也将进行清理，会进一步规范和加强管理。

　　如果将奶粉市场比喻成一个蛋糕的话，“限带令”、网购清理等无疑会有助于国内乳业企业分食“洋奶粉”的市场份额，尤其是一旦“限带令”实施范围扩大，将进一步增强影响的效果。

　　国产奶质量提升

　　2012年，中国乳制品工业协会理事长宋昆冈给予国产乳制品、婴幼儿配方乳粉“质量安全状况处于历史最好时期”的评价，引发了公众对于乳品质量标准的争议。抛开国家标准高与低的争论，国产乳制品，尤其是婴幼儿配方乳粉的质量近些年确实得到了明显提升，这也为未来扩大奶粉市场提供了“底气”。

　　对于奶粉而言，奶源无疑是最为重要的因素，这也是为何许多人钟意“洋奶粉”的原因之一。乳业专家指出，由于饲料价格上涨，以及人工费用增加，近一段时期奶户和小型牧场退出情况增加，导致目前奶牛存栏量明显减少，使得奶源紧张情况加剧。不过，这也反映了一个好的方面，即小和散的养殖模式正在逐步推出，合作牧场、合约牧场和自建牧场已经成为了主要奶源供应来源，这将大大加强对奶源的质量控制。与此同时，国内企业正在加紧海外奶源的布局。伊利股份正在新西兰建设年产4.7万吨的婴儿配方奶粉项目，目前处于准备阶段，预计2014年正式投产。

　　近期新西兰奶源价格大幅上涨的事件为国内的乳业企业敲响了警钟，应该重视奶源地建设，不断加强国产奶源的实力，这不仅有助于增强自身竞争力，也会对稳定国内的乳业环境起到关键性的作用。

　　此外，在此次大部制改革中，国务院组建了国家食品药品监督管理总局，目的就是为了杜绝食品安全的监管盲点。可以预见的是，未来婴幼儿配方乳粉质量安全标准和监管体系将不断加强，这为国产奶粉质量提升提供了制度性的保障。