科蒂再提价码利诱股东 雅芳新CEO能否突围

　　全球最大的化妆品直销商雅芳公司(AVP)上周一证实收到香水巨头科蒂集团(Coty Inc)价值100亿收购要约，但雅芳方面已予以拒绝。

　　雅芳公司表示，拒绝理由是Coty的报价“未反映雅芳及其全球美容护理特许经营权的基本价值”。

　　雅芳周一宣布,任命强生(Johnson & Johnson)高层Sherilyn McCoy为公司新CEO。雅芳称该公司在新CEO带领下，价值增值会比纳入Coty旗下要高。因此，有媒体评论称这为Coty收购雅芳造成另一障碍。

　　此前据华尔街日报报道，香水巨头Coty公司报价100亿美元收购雅芳公司。Coty本次收购为敌意收购，100亿美元的报价合每股23.25美元。在此前一周的周五，雅芳股票收于19.36美元，较一年半以前跌近50%。Coty公开提出收购前，雅芳价值约为80亿美元，远低于2004年6月时的峰值218亿美元。按照本次科蒂的报价，其对雅芳的估值达近100亿美元，相比雅芳股票在过去三个月内的加权平均价格溢价27%，相较其此前一周周末的收盘价也溢价20%。消息公布后首个交易日收盘时，雅芳股价大涨17.25%至22.70美元。

　　科蒂表示，如果收购成功，合并后的公司将被命名为雅芳-科蒂(Avon-Coty)。对于此次收购意向，Coty表示其未计划进行敌意收购，但对雅芳不愿洽谈感到不满。Coty称，如果雅芳可以公开账目显示其拥有更大的价值，那么Coty愿意提高报价。

　　雅芳股价周一收挫3.1%，报22.69美元，低于Coty的收购出价。

　　路透社报道称，对于Coty而言，购雅芳将使其可以降低对香水事业的倚赖，并进一步扩大化妆品及护肤品——在2011年6月结束的年度，其41亿美元的营收中有57%来自于香水事业。Coty同时表示，雅芳直销模式将对其各个美容产品品牌带来助益。

　　路透在报道中指出，近几年来,Coty所做的数起并购交易均是为了提高公司的多元化程度。报道提到，2010年该公司以10亿美元从凯雷投资集团(Carlyle Group)收购了个人保养品公司Philosophy Inc，并买下中国护肤品公司丁家宜控股的多数股权，而丁家宜控股所拥有的分销体系及基础架构也有助于Coty其它的产品线。

　　相反，雅芳过去几年在中国的销售每况愈下。该公司2006年在中国取得直销执照。雅芳一直在开展内部调查,在取得该执照时是否违反了海外贪渎法案(Foreign Corrupt Practices Act)。美国政府则是在去年宣布对此进行调查。雅芳最新财报显示，其2011全年营收小幅增长4%，从108.6亿美元增至112.9亿美元，但净利润下滑15%，从6.06亿美元跌至5.14亿美元。其中第四财季营收下降4%，从31.8亿美元降至30.4亿美元，更因计入了2010年收购的一家纯银珠宝公司的价值，导致净亏损40万美元。

　　资料显示，COTY于1904年在法国巴黎创立，是世界最大的香水公司，年销售额超过29亿美元，是欧洲仅次于欧莱雅的化妆品集团。其旗下的阿迪达斯个人护理用品及香水系列，目前已覆盖全球四大洲30多个国家和地区。而此前一度也传出欧莱雅有意收购雅芳的消息，传闻报价高达44美元，溢价约30%，但此后却无有下文。 

　　对于此次并购申请，东方高圣比喻为香水男Coty准备了每股23.25美元，总价值100亿美元的嫁妆，却被美女雅芳指责诚意不足而拒婚。Coty干脆公开收购方案，利诱股东丈母娘，并承诺可以提高价码，不会恶意收购霸王硬上。雅芳营收近乎Coty三倍,在新兴市场更具影响力，东方高圣认为Coty单相思打不动美人心，但真金白银应该能打动父母心。