资本运营如火如荼中国.直销企业上市风云

发布: 2012-05-31 11:23:15 作者: 未知来源: 分销时代 0

　　北京时间2011年10月16日，炎帝在公布获得直销牌照的第一时间，其CEO钟建就对外公布炎帝的四部曲以及双五计划：第一部曲就是获得直销牌照；第二部曲，大家戮力同心，迅速把中国市场做大；第三部曲，资本上市，使炎帝成为上市公司；第四部曲，使炎帝成为全球知名品牌，进入全球五百强企业。

　　又是一个豪言要上市的直销企业！

　　成功企业，在发展到一定的阶段后，无不走向或者正在走向资本运营之路。

　　似乎大部分产业掌控者都有理由认为：资本运营才是企业运营的最高阶段。中国直销行业，上市的愿景正被勾画的如火如荼：

　　8月6日，罗麦科技副总经理谷峰在郑州体育馆公开致词并表示，目前罗麦经销商已超万人，仅仅郑州直销市场一年已达2000万业绩，随着公司的统一改制，启动股份制改造分红予经销商，并将在国内正式上市。

　　8月8日，安然纳米上市启动仪式在山东威海隆重举行。本次签约仪式上，山东安然纳米实业发展有限公司与德和衡律师集团事务所、昆吾九鼎投资管理有限公司正式签约，称自己正式进入上市辅导期。

　　8月20日，中脉道和系统成立两周年庆典在南京隆重举行，董事长王尤山宣布规划两年的中脉大养生事业已进入实施阶段，将投资50亿，建巴马中脉国际长寿养生都会。此外，最重要的便是公司筹划上市的消息。

　　年内直销牌照或将发至30张，成为2007年密集发牌之后的一次小井喷，而1200亿规模的直销市场正吸引着外资巨头越来越多的注意力。由于中国经济的快速增长，国际资本市场对中国概念大力追捧，投资中国企业，成为中国企业的原始股东成了很多投资者的选择。

　　经过几年资本盛宴的耳濡目染，一大批中国直销企业被激发出前所未有的上市雄心。利用资本运营手段使企业走向资本市场，似乎正在成为中国直销企业增强竞争力，实现永续发展的最佳途径。

　　上与不上，这是个问题……

　　对于“上市”，工具书给出的解释如此简单：即指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。这也被称作首次公开募股。这一资本积累的过程英文称为Initial Public Offerings，简称IPO。

　　由于中国经济的快速增长，国际资本市场对中国概念大力追捧，投资中国企业，让中国企业的原始股东成了很多投资者的选择。很多国际的战略投资者也正试图寻找有潜力的中国本土直销企业进行投资，然后进入境外资本市场上市，实现资本增值的收益，分享中国直销市场高速发展的收益。

　　这是一个美丽的资本积累过程。

　　但是现在，面对资本市场，“上”还是“不上”，正在成为一个问题。

　　中国五千年文化的传统，以土地私有制为主的封建文化的顽固根基，这种自给自足的封建制度已有千年，拥有了土地可以供应家族消费便万事皆足的小农意识，和围绕着以家族业为代表的，以一家一族为生产单位的小规模生产，形成了一种只有为已谋利才有干劲的思想。

　　从农村的分田到户，到城市的个体经营，从家庭作坊式的小规模到如今的集团化企业，就内部结构来说，一般都是以个人承包或买断形式进行的，有的则是自行创业，慢慢发展壮大起来的个体业。

　　面对竞争的大潮，很多有识之士已经意识到行业集团化可以分担企业风险，企业与企业之间互相连锁，织成一种网络式的分支机构，共同承担行业竞争带来的风险。在这个漫长的发展过程中，所有企业都经历着大浪淘沙式的筛选，唯有适应了社会经济发展需求的企业才能在这种残酷的竞争下，脱颖而出。

　　在中国，绝大多数的直销企业被打上家族企业的烙印，这与企业的创建和发展紧密相关。现在，对家族式企业又有新的名词共识，其中包括血缘族，同学族，朋友族。很多专家认为：家族式管理体制的局限性随着自身规模扩大和市场化程度的提高而日益彰显。

　　很多人都对中国的家族企业不怎么看好，因为家族企业几乎都是管理混乱、家长制的代名词。但是，中国95%的民营企业却都是家族企业，并且其中的大部分仍处在传统家族企业阶段。而且在全球500强企业中，有三分之二以上的家族制企业，他们聚敛了80%以上的财富。

　　上市，即意味着要抛掉家族式管理，向股份制迈进。

　　家族式管理是在企业内部拥有的权力、地位与老板的信任度、忠诚度息息相关，而不在于职务高低。执行力更不是根据你的职位高低，也不是根据指令、计划正确与否，而是取决于老板和员工相互之间的“面子”。

　　这是一个艰难的“转身”过程。

　　在变革家族制管理的实践中，许多企业的创业者，在深感自身管理能力跟不上企业成长的矛盾后“求贤若渴”，通过各种渠道寻求职业经理人引入管理能力，但其结果却往往演化出一部“从一见钟情到互相猜疑最终不欢而散”的三部曲。

　　从企业文化上看尤为明显。在直销企业里，是以人际关系为导向，亲情文化浓烈。就企业文化来说，这是好的，但这会衍生出一些问题，既然是亲情文化，必然会导致亲疏有别，产生圈子文化，有亲系嫡系的分化。

　　家族企业认为，直销公司起步门槛低，几乎都没有负债，似乎完全没有理由上市融资，家族制也能够强调文化的传承和经营方向的控制;但上市派也有理由，如新认为上市能够增加透明度，给直销人信心，雅芳认为这是一个现代公司的必然之路……谁是谁非，很难用一种标准来判断。　

　　面对资本市场，怎么“上”，则是一个更为困难的问题。

　　上市是很多企业的梦想，但是直销企业对于证券市场，却始终有点像猴子捞月，看着挺美，其实虚无。一些直销企业声称要在某一时间内上市，但结果总是不了了之。一来二去，大家于是都明白，所谓上市，无非是一些直销企业炒作的伎俩罢了。但是另一方面，我们也应当看到，向“上”的路实在过于艰难。

　　一家公司要上市，就得把自己的一部分股权卖给愿意买的人，本来是再普通不过的生意，但不知道从什么时候起，成了中国难度最高的事情之一，上一次市相当于脱一层皮。在漫长的排队，等待审批的过程中，上市公司能深深体会到自己的弱势角色，不但要面对无数部门审视的焦虑，还要承担数额不菲的表外成本。当初想为投资者负责的制度设计，对每个上市公司进行严格审核，已经异化成一个制度怪兽，不知是为谁服务。

　　2004年，江苏隆力奇生物科技股份有限公司董事长徐之伟在北京中法互办文化年活动上透露：隆力奇正在资本市场上积极行动，其时已通过上市辅导期，计划第二年在上海上市，并打算在适当时机收购国际品牌。

　　无声无息的6年之后，徐之伟向媒体透露，隆力奇依旧在推进上市工作，在一家证券公司的指导下，其在香港设立的子公司计划两年内在H股上市。

　　这是一个严峻的现实。

　　上与不上，是企业目标的问题，成与不成，就只能是企业耐心的问题。

　　直销行业的“原罪”使这个行业即使在政策法规已经相对完善的欧美等成熟直销市场仍然处于舆论的风口浪尖。而这种不可估摸的舆论走向对于上市公司的影响颇大。上市的资源非常有限，很多更好的企业还在门外排队。

　　在中国，企业实现上市的方法有两种，一种是直接上市，即我们前文所述的IPO，另一种叫做买壳上市，英文称其为Alternative Public Offering，简称APO。

　　由于经营混乱造成的行业声誉问题以及证监会的审慎，可以说，一般直销企业在深圳和上海两个证券市场直接上市很难实现，尤其对于民营的内资直销企业，这就像一场不可能完成的任务。

　　IPO竖起此路不通的大牌，按照条条大路通罗马的哲理，很多中国企业转而寻觅APO的路径。

　　买壳上市成为中国民营企业、也是中国直销企业所选择的主要上市方式，其过程就是在资本市场上收购一家业绩不佳的上市公司，然后剥离其原有资产，注入公司现有资产和主营业务，实现间接上市的目的。

　　媒体报道说中国已有350多家企业利用APO在美国上市，总市值最高时超过500亿美元。但因上市后股票表现惨淡，总市值缩水至200亿美元，大多数企业回报率低，涉嫌财务信息披露不实和审计混乱而被强行退市的企业已涉及多家。“财务报表虚假”已成为美国对赴美借壳上市企业财务审计的借口，中国经济概念面临着空前的危机和挑战。

　　在中国的直销企业中，少数几家公司走向了资本市场，成了上市公司。也有很多直销企业正规划去境外资本市场上市，还有一些公司则把上市作为一种有效的“概念”，成为推进市场的噱头，更有些公司干脆就把所谓的“股票”当成产品在市场上大肆销售圈钱。

　　与中国的直销行业类似，完成了APO上市的中国企业也正面临着商业信誉的尴尬，如何完成信誉救赎，成为摆在大家面前共同的话题和潜在的风险。

　　资本撮合、模式创新引诱了不少企业家改弦更张。在数字音乐、手机电影、电子商务等新概念包装诱惑下，一批传统企业转型资本市场认可度高的新模式。在新概念里一番烧钱，结果反而失去了在行业里原本不错的地位。

　　面对这样未知的风险平台，上与不上，似乎真的是个问题。

关键词：资本运直销企业上市风云